Poľskej burze vládne mediar. Európska jednotka v ťažbe a produkcii červeného kovu KGHM Polska Miedz mala vlani vďaka komoditnej rely skvelý rok.

Čistý zisk dosiahol 2,9 mld. PLN, čo je skoro 15 zlotých na akciu. V prvom kvartáli 2009 sa však zárobok prepadol medziročne o polovicu na pol miliardy zlotých.

Polovičný profit čakajú analytici aj za celý rok, hoci ceny farebných kovov sa už prebúdzajú. Meď zdražela zhruba o tri štvrtiny na vyše päťtisíc dolárov za tonu hlavne vďaka hladnej Číne.

Jarný vzostup cien medi, hliníka, niklu, cínu a zinku ťahali čínske nákupy za veľmi atraktívne ceny. Podľa Tima Huxleyho, šéfa významného námorného prepravcu Wah Kwong Maritime Transport Holdings, ktorého cituje New York Times, takéto hromadenie zásob v Číne nemôže pokračovať.

Pomohlo zvrátiť cenový kolaps komodít, no môže obmedziť rozsah zdražovania do budúcnosti, ak sa nerozhýbu ekonomiky USA, eurozóny a Japonska. Na to upozorňuje drvivá väčšina analytikov, ktorí takmer jednohlasne – domáci i zahraniční (KBC Securities, Deutsche Bank, HSBC) – radia investorom s pozíciami v účastinách poľského mediara vyberať zisky.

Akcie KGHM poskočili o 205 percent na vyše desaťmesačné maximum. Varšavskému indexu WIG 20 kraľujú váhovo aj výkonnostne. Líder pracuje s atraktívnou prevádzkovou maržou, ktorá vlani dosiahla štvrtinu.

V tomto roku ju však väčšina analytikov odhaduje pod úrovňou 20 percent. Firma má silnú likviditu, extrémne nízku zadlženosť a vysoké krytie nákladových úrokov prevádzkovým ziskom, čo udržiava jej nízku závislosť od bankových úverov. Burziáni stavili nateraz na atraktívne dividendy.

Aj poľská vláda ako najväčší vlastník (42 %) si na ne brúsi zuby. Podľa niektorých investorov nemožno vylúčiť rozdelenie celého lanského zisku. Vedenie firmy však vzhľadom na kapitálové potreby odporúča vyplatiť len polovicu, čo by znamenalo dividendu 7,16 zlotého na akciu.

Pri súčasnom kurze by dividendový výnos presiahol osem percent, čiže dvaapolnásobok priemeru na poľskom parkete, kde akcie KGHM debutovali pred 12 rokmi s kurzom 23,5 zlotého.

Akcie KGHM Polska Miedz
Aktuálna cena	86,6 PLN
Ročné min./ max.	20,1 - 103,9 PLN
P/E	11,7
Trhová kapitalizácia	17,3 mld. PLN
Burza	Varšava
PRAMEŇ: Bloomberg, finance.yahoo.com

© 2009 TREND Holding, spol. s r.o.