Radosť burziánom prinášajú už i správy o menších poklesoch. Jasným príkladom je americký trh práce. Nadšenie, že v máji zaniklo „len“ 345-tisíc pracovných miest namiesto očakávaných 520-tisíc, zatienilo aj informáciu, že miera nezamestnanosti na úrovni 9,4 % je najvyššia od roku 1983.

Nejednoznačnosť správ však kupcov v ostatných týždňoch neruší. Väčšina žije heslom, že ak sme už na dne, pôjde sa len nahor. Európanov v nákupoch podporila UBS. Tá odporúča prvýkrát od roku 2007 zvyšovať váhu európskych akcií na úkor amerických titulov. Zisky európskych firiem pritom prudko klesajú. V prvom štvrťroku medziročne o viac ako dve pätiny.

Riediť zisky na oboch stranách Atlantiku budú aj predaje nových akcií. V prvom kvartáli 150 amerických firiem emitovalo nové akcie za 82 miliárd dolárov. To podľa väčšiny analytikov pocítia podobne ako na Wall Streete aj európski akcionári na nižších dividendách. V tomto roku v priemere o viac ako štvrtinu pri európskych firmách z indexu DJ Stoxx 600. Budúci rok to bude až o tretinu menej.

Hnacím motorom rastu na burzách boli najmä energetické a ťažobné spoločnosti. Cena ropy WTI nakrátko nazrela nad 70-dolárovú hranicu. Nemecký DAX i newyorský benchmark S&P 500 spevneli o vyše dve percentá. Aj ázijské a rozvíjajúce sa trhy sa predvádzali s plusovými prírastkami.

Český index po výpredaji opäť zabral a za týždeň si aj vďaka bankovým titulom polepšil bezmála o desatinu. Rozvíjajúce sa trhy stále kraľujú v tohtoročných rebríčkoch. Sú však výrazne nadhodnotené. Priemerné pomery cien a ziskov na jednu akciu podľa P/E ratio sa pri tých najvýznamnejších pohybujú na 20- až 30-násobkoch.

Podľa burzových skeptikov by ekonomiky zoskupenia BRIC, Peru a ázijských tigrov museli rásť dvojcifernými dynamikami, aby boli takéto násobky opodstatnené. Také tempá nevykazuje ani Čína. Ruská ekonomika už padá a Brazília podrastie tento rok len o jedno percento.

Nasledujúce roky budú poznačené slabou tvorbou nových pracovných miest, čo bude podľa Medzinárodnej organizácie práce predlžovať zamestnaneckú krízu až do roku 2015.

Na trh práce bude ročne vstupovať 45 miliónov ľudí, čo by znamenalo do roku 2015 vytvoriť 300 miliónov nových pracovných miest. Ľudský kapitál tak bude menej vzácny, ako to bývalo po minulé hektické roky.

© 2009 TREND Holding, spol. s r.o.