Miliardové akvizície a fúzie sú zaťažkávacou skúškou aj pre najúspešnejších hráčov v brandži. Bez cudzieho kapitálu sa zväčša neuskutočnia.

V čase opatrných a kapitálovo podvyživených bánk to cíti aj najziskovejšia automobilka Porche (jej rentabilita vlastného kapitálu dosahuje 51 %, prevádzková marža presahuje 13 %).

Nemecký výrobca luxusných športových vozidiel potrebuje kapitál na dokončenie akvizície Volkswagenu, kde z plánovaného trojštvrtinového podielu vlastní už takmer 51 percent.

Agresívne nakupovanie jeho účastín však strojnásobilo dlhy Porsche na deväť miliárd eur a ochota bánk požičať viac peňazí je pre vysokú úverovú angažovanosť nemeckej ikony (120 %) mizivá.

Pomocnú ruku chcú podať katarskí šejkovia. Podľa agentúry Bloomberg cez investičný fond Qatar Investment Authority sú ochotní kúpiť štvrtinový akcionársky podiel v Porsche za vyše 2,5 miliardy eur, prípadne prevziať opcie, ktoré automobilku oprávňujú na nákup ďalších 24 percent akcií Volkswagenu. Podľa nepotvrdených informácií sa však o tento podiel zaujíma aj svetová dvojka vo výrobe luxusných automobilov nemecký Daimler.

Akcie Porsche na rozdiel od konkurenta BMW, ktoré zosilneli o štvrtinu, burziánov nateraz nelákajú. Od začiatku tohto roka stratili pätinu a za ostatných 12 mesiacov viac ako polovicu hodnoty. Oproti historickým maximám z októbra 2007 prišli až o tri štvrtiny. Analytická obec je rozdelená. Trinásti analytici radia akcie Porsche kupovať, jedenásti zasa predávať. Zaradiť vyčkávací neutrál odporúča J.P. Morgan.

Investorov nepresvedčili ani aktuálne výsledky. Za uplynulých deväť mesiacov stuttgartská automobilka vykázala 15-percentný medziročný pokles tržieb na 4,64 miliardy eur. Najväčšie, vyše štvrtinové poklesy predaja zaznamenali modely Cayenne a Boxter.

Nádejou pre luxusné značky je čínsky trh. Pre Porsche je Čína v súčasnosti tretím najvýznamnejším trhom, ale do troch rokov sa stane dvojkou namiesto Nemecka za USA (35-tisíc kusov).

Za ostatný rok sa v Číne predalo 8 371 športiakov, kým v Nemecku predal Porsche bezmála 14-tisíc vozidiel. V máji predaj u čínskeho draka vzlietol o vyše dve pätiny na 900 áut. Manažéri automobilky preto veria, že čínska rastová trajektória čiastočne vykompenzuje americké a európske výpadky.

Akcie Porche
Aktuálna cena	43,9 EUR
Ročné min./ max.	27,1 - 108,0 EUR
P/E	3,6
Trhová kapitalizácia	7,7 mld. EUR
Burza	Frankfurt
PRAMEŇ: Bloomberg, finance.yahoo.com

© 2009 TREND Holding, spol. s r.o.