Výsledky predaja podielových fondov v Európe nie sú vzhľadom na situáciu na trhoch prekvapivé. Investori v prvom polroku 2008 peniaze viac vyberali. Celkovo vyše štyri desiatky miliárd eur.

Podrobnú správu analytická spoločnosť Lipper FERI patriaca do skupiny Reuters priniesla zatiaľ len za minulý rok. Vtedy ešte peniaze do fondov pribudli. Hoci v porovnaní s predchádzajúcim rokom len tretina.

Európania stihli vlani zmeniť investičné preferencie. Nie preto, že by tušili krízu, jednoducho ich viac zaujali vyššie úročené tradičné termínované vklady, ale aj vďaka vyšším úrokom výnosnejšie peňažné fondy.

Pokračoval tak trend z roka 2006, keď si peňažné fondy privlastnili väčšinu čistých predajov. Vtedy bola za presmerovaním záujmu aj májová kríza. Podobné, len krátkodobé výkyvy, zaznamenali trhy i začiatkom minulého roka.

Vplyv menovej politiky

Kríza, ktorá sa začala vlani v lete problémami s hypotékami v USA, prerastá do čoraz nečakanejších rozmerov. Rok mal dve odlišné polovice. V prvých šiestich mesiacoch do fondov pritieklo takmer toľko peňazí čo aj v rovnakom období 2006 – dve stovky miliárd eur.

V druhom polroku bol už obrázok úplne iný – negatívne čisté predaje dosiahli 118 miliárd eur. Výsledok tak bol plus necelá stovka miliárd eur.

Viac ako polovica z čistého prílevu smerovala do peňažných fondov. Lipper FERI upozorňuje, že v rozpore s tradičným obsahom komentárov to nebolo spôsobené iba krízou. „Zjavne to bol jeden z faktorov, no presnejšie povedané, len zosilnil negatívne trendy, ktoré sa v európskom fondovom priemysle objavili už predtým,“ uvádzajú britskí analytici.

Tieto trendy sa viac týkali úrokových sadzieb a predpokladaného vývoja na akciových trhoch. Od začiatku roka 2006 Európska centrálna banka zvyšovala úrokovú sadzbu z historického minima na úrovni 2,25 percenta na v septembri aktuálnych 4,25 percenta.

A sprísňovanie menovej politiky sa spája s obratom na akciových trhoch. Niektoré indexy sa pred zlomom dostali na úrovne prevyšujúce hodnoty z vrcholu technologickej horúčky začiatkom desaťročia.

Retailoví investori sa nakoniec radšej rozhodli získať isté percentá na bankových účtoch. Výhody týchto produktov prevýšili rizikové príležitosti v akciách.

A takisto ponúkli vyšší výnos než dlhopisové fondy. Nepriaznivé výsledky bondových fondov spôsobili, že výbery peňazí z tejto skupiny fondov nadobudli doslova rozmery cunami, hodnotí Lipper FERI.

Vyhliadky na rast

Jedna vec je prílev nových peňazí – ten vedie k zvýšeniu hodnoty majetku v správe. Druhý faktor je samo zhodnotenie spravovaných aktív ich manažérmi. Na prelome rokov bolo vo fondoch 5,251 bilióna eur.

Po zohľadnení pridania troch nových menších trhov do databázy o zhruba tri percentá viac. Ani nie o 150 miliárd eur viac. To znamená, že majetok sa vo fondoch, po očistení nárastu o vplyv nových peňazí, zhodnotil len minimálne.

Nové európske trhy dokázali aj v takomto prostredí rásť. Investorov na nich zaujímajú lokálne burzy, a tie dočasne výpredajom odolávali.

Lipper FERI podotýka, že spomalenie rastu biznisu z hodnôt okolo dvadsať percent, aké dosahoval priemerne v minulej dekáde, na takmer polovicu v ostatných piatich rokoch súvisí s prekonaním úvodnej fázy vzostupu nového trhu. A tiež s cyklom úrokových sadzieb – a ekonomiky.

Do roku 2012 predpokladá nárast európskych aktív vo fondoch na osem biliónov eur. Prírastok bude priemerne deväť percent, odhaduje po skúsenosti so spamätávaním sa trhu po spľasnutí technologickej bubliny. Vzostup zabezpečí nový optimizmus, ktorý presunie teraz hromadené peniaze na vkladových účtoch späť do fondov.

Obľúbené garancie

Situácii na trhoch plne zodpovedá aj prehľad investičných stratégií, o ktoré mali investori najväčší záujem. Najviac sa vlani predávali peňažné a zaistené fondy.

Peňažným pomohli na horné priečky predovšetkým inštitucionálni investori, zaisteným zasa retailoví. Tí tradične v čase neistoty na trhoch vyhľadávajú produkty, ktoré im sľubujú ochranu pred stratou.

V Európe silno rastie popularita fondov, ktoré investujú do hedge fondov. Tie obsadili piatu priečku. Akcie sa v prvej päťke najpredávanejších stratégií vôbec neobjavili.

Ôsmu až dvanástu priečku obsadili rozvíjajúce sa akciové trhy, rôzne špecifické stratégie, globálne akcie, pacifické akcie bez Japonska a akcie firiem zo sektora obnoviteľných energií a klimatických zmien. Na pätnástom mieste sa usadili komoditné fondy.

Z ďalších tém, ktorých popularita sa objavila alebo pokračovala, stoja za zmienku stratégie absolútneho výnosu, lacné Exchange traded funds (ETFs), 130/30 (fondy, ktoré si môžu do výšky 30 percent portfólia brať pôžičky a tieto peniaze tiež investovať) a rozvíjajúce sa trhy. Už trvalkou sú spoločensky zodpovedné investície (Socially responsible investments) a obnoviteľné energie a klimatické zmeny.

Ilustračné foto - Profimedia.cz